下游补单意愿放缓 尿素市场延续偏弱运行

研报正文

期货盘面：7月4日尿素主力09开盘价2525元/吨，最高价2525元/吨，最低价2460元/吨，收盘2491元/吨，结算价2489元/吨。2209持仓量75156手。

市场行情：7月4日，国内尿素市场偏弱运行，新单交投气氛低迷。尿素企业成交商谈空间较大，出货压力与日俱增。供应端装置生产正常，销售压力增加。复合肥、板材开工负荷持续低位，持币观望居多。

现货价格：山东临沂市场2830-2840元/吨，商家出货意愿增强；菏泽市场2820-2830元/吨，工业跟进暂不积极。河北石家庄市场2860-2870元/吨，交投气氛低迷。河南商丘市场2930元/吨左右，市场成交可谈。山西大颗粒主流成交参考2830-2880元/吨，小颗粒参考2830-2900元/吨，成交重心继续下移。

基本面：7月4日尿素主力收盘2491元/吨（-88），尿素交割厂/仓库现货市场价格下跌幅度较大，多数下调100元/吨以上。基本面看，近日多地装置检修，日产有小幅下滑，但企业预收减少库存累积。

需求方面：年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，开工率季节性下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少。尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。

观点小结：整体来看，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素将继续维持震荡偏弱运行。目前国内尿素市场延续弱势下滑，下游补单意愿明显放缓。尿素装置供应稳定，企业库存压力渐显。卓创资讯预计近期国内尿素市场延续偏弱运行，关注后续尿素装置检修变化及工业补单意愿。

操作建议：震荡偏弱，关注装置变化和企业预收情况。